安倍经济学下的投资策略

2019-09-14 12:29:05 来源: 顺义信息港

安倍经济学下的投资策略

子造成了可以说是毁灭性的打击。丰田股价由8000跌至2500,索尼由7000跌至770,夏普更是陷入债务违约风险黑洞之中。更让日本人不爽的是,韩国随着韩元兑美元汇率由2008年的900:1迅猛跌至1600:1,有效提振了韩国产品的出口竞争力,进而取代了日本原有的市场。

长期来看,日本经济的萎靡不振,除了上世纪90年代的资产泡沫清理速度过慢,还有就是日本人口结构的拖累。日本人口早在2010年就进入负成长,人口红利彻底消失,而产业未能顺利转型,致使日本在第三波工业革命中至关紧要的个人电脑、互联以及产业上相形失色,至于在科技产业正当红的苹果、谷歌、脸谱、亚马逊等产业模式,日本企业至今还未能跟上,而这些都是就算日元贬值也解决不了的问题。

日本的产业模式与德国相似,都拥有扎实的研发实力。位于欧元区的德国远可攻占全球版图,再不济也可以退守欧洲大陆。然而,日本虽为全球第三大经济体,人口或GDP规模仅是美国或欧元区的三分之一,再加上是海岛型国家,退无可退,也就是说今天日本若要重整山河,必须在亚洲建立起相当于德国在欧洲的经济地位,可惜日本在二战后的崛起靠的是美国或发达国家经济成长的带动,而日本一直以脱离亚洲为荣。

不管怎么说,“安倍经济学”毕竟使日本经济在长期的压力下出现了一丝曙光,日本低利率政策让退休一族不敢消费,进一步恶化了内需,若日本民众能恢复信心,日本经济短期将大有可为。那该怎么掌握日本这次改革的投资契机呢?

外汇投资上,笔者预估这次日元贬值是政策性的有意贬值,因此日元弱势的时间不会太短,贬值空间可能会在100至120之间,外汇市场上投资人可以把握日元反弹时建立空头部位,而日元走弱趋势下,利差交易势必再次掀起,有利高息货币走势。在发达国家货币中,澳元、新西兰元应是,新兴国家可考虑挑选基本面持续向上的如墨西哥披索、土耳其里拉,至于投资巴西雷亚尔或南非兰德时,需同步关注大宗商品走势。

日元贬值除可让日本出口类股享有汇兑收益外,更可提高日本企业的海外竞争能力,所有的日本出口产业都将因此受惠;首先受惠的当然是汽车及消费性电子甚至是相关零组件厂商,丰田、本田股价过去3个月的涨幅达40%,夏普甚至涨了一倍,短线看来涨幅不小,但以过去几年高达七至九成的跌幅,股价仍有上升空间。当然,一向是日本强项的化学材料、航运与制药等大型产业也将受惠。

日元的强力贬值虽然为奄奄一息的日本经济带来一线生机,但先从美国开始, 然后欧元区,再到日本的这种依赖汇率贬值刺激经济的政策,已严重伤害了国家或央行之间的互信基础,极易发生贸易摩擦。而与欧、美等国不同,日本在出口上与亚洲及其他新兴国家中有一定程度的替代关系,若日元贬势过速恐将影响全球的出口生态,乃至引发货币战争,这样的高风险不可不防。

(作者系国际理财规划师CFP,证券分析师CSIA)


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